长城景气成长混合型证券投资基金
基金管理人：长城基金管理有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
报告送出日期：2025 年 7 月 12 日
长城景气成长混合 2025 年第 2 季度报告
§1 重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 07 月 11 日复核了
本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性
陈述或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈
利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2025 年 04 月 01 日起至 2025 年 06 月 30 日止。
§2 基金产品概况
基金简称 长城景气成长混合
基金主代码 018939
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2023 年 9 月 12 日
报告期末基金份额总额 248,892,312.53 份
投资目标 本基金通过深入的基本面研究，把握景气行业及成长性
公司的投资机会，在合理控制组合风险及考虑流动性的
前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报，力争基金
资产的持续稳健增值。
投资策略 1、大类资产配置策略
本基金通过对宏观经济环境、政策形势、证券市场走势
的综合分析，主动判断市场时机，进行积极的资产配置，
合理确定基金在股票、债券等各类资产类别上的投资比
例，并随着各类资产风险收益特征的相对变化，适时进
行动态调整。
本基金结合行业景气度研究，挖掘景气度向上且具有核
心竞争力的个股，重点关注以下四个方面：1）行业成长
性。2）核心竞争力。3）管理层能力。4）可跟踪可验证。
本基金通过定量与定性分析相结合的方式，精选具有投
资价值的优质标的。
本基金通过对国内外宏观经济态势、未来市场利率趋势、
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收益率曲线变化趋势及市场信用环境变化方向等因素进
行综合分析，综合考虑不同券种收益率水平、信用风险、
流动性等因素，构建和调整固定收益证券投资组合。
本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，在
风险可控的前提下，本着谨慎原则，参与股指期货的投
资，以管理投资组合的系统性风险，改善组合的风险收
益特性。
本基金投资于国债期货，以套期保值为目的，以合理管
理债券组合的久期、流动性和风险水平。
本基金将通过对资产支持证券基础资产及结构设计的研
究，结合多种定价模型，根据基金资产组合情况适度进
行资产支持证券的投资。
业绩比较基准 中证 800 指数收益率×70%+中证港股通综合指数收益率
（人民币）×10%+中债综合财富指数收益率×20%
风险收益特征 本基金是混合型基金，其预期收益及风险水平低于股票
型基金，高于债券型基金与货币市场基金。本基金可投
资港股通标的股票，需承担因港股市场投资环境、投资
标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
基金管理人 长城基金管理有限公司
基金托管人 中国建设银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 长城景气成长混合 A 长城景气成长混合 C
下属分级基金的交易代码 018939 018940
报告期末下属分级基金的份额总额 39,580,785.41 份 209,311,527.12 份
§3 主要财务指标和基金净值表现
单位：人民币元
报告期（2025 年 4 月 1 日-2025 年 6 月 30 日）
主要财务指标
长城景气成长混合 A 长城景气成长混合 C
注：①本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
②上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数
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字。
长城景气成长混合 A
业绩比较基准
净值增长率标 业绩比较基准
阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④
准差② 收益率③
④
过去三个月 16.93% 2.83% 1.57% 1.01% 15.36% 1.82%
过去六个月 26.62% 2.74% 2.65% 0.91% 23.97% 1.83%
过去一年 38.76% 2.79% 15.17% 1.12% 23.59% 1.67%
过去三年 - - - - - -
过去五年 - - - - - -
自基金合同
生效起至今
长城景气成长混合 C
业绩比较基准
净值增长率标 业绩比较基准
阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④
准差② 收益率③
④
过去三个月 16.76% 2.83% 1.57% 1.01% 15.19% 1.82%
过去六个月 26.25% 2.74% 2.65% 0.91% 23.60% 1.83%
过去一年 37.94% 2.79% 15.17% 1.12% 22.77% 1.67%
过去三年 - - - - - -
过去五年 - - - - - -
自基金合同
生效起至今
率变动的比较
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注：①本基金合同规定本基金投资组合中股票投资比例为基金资产的 60%-95%，其中投资于港股
通标的股票的比例不超过股票资产的 50%；每个交易日日终在扣除股指期货、国债期货合约需缴
纳的交易保证金后，保持现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的 5%，其中，
现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。
②本基金的建仓期为自基金合同生效之日起六个月内，建仓期满时，各项资产配置比例符合
基金合同约定。
§4 管理人报告
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任本基金的基金经理期限 证券从业
姓名 职务 说明
任职日期 离任日期 年限
男，中国籍，硕士。2010 年 7 月-2011
年 4 月曾就职于民生证券济南营业部，
宏源证券济南营业部， 2014 年 12 月-2016
年 3 月曾就职于上海宏流投资管理有限
公司，2016 年 3 月-2017 年 3 月曾就职于
天元天财（北京）资产管理有限公司，2017
年 3 月-2019 年 8 月曾就职于北京中金众
本基金的 2023 年 9 月 12
尤国梁 - 15 年 鑫投资管理有限公司。2019 年 8 月加入
基金经理 日
长城基金管理有限公司，历任北京投资管
理部研究员。自 2019 年 10 月至 2021 年
金”基金经理，自 2019 年 10 月至今任“长
城久嘉创新成长灵活配置混合型证券投
资基金”基金经理，自 2023 年 9 月至今
任“长城景气成长混合型证券投资基金”
基金经理。
注：①上述任职日期、离任日期根据公司做出决定的任免日期填写。
②证券从业年限的计算方式遵从从业人员的相关规定。
注：无。
本报告期内，本基金管理人严格遵守了《证券投资基金法》、基金合同和其他有关法律法规的
规定，以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制和防范风险的前提下，为基金
份额持有人谋求最大的利益，未出现投资违反法律法规、基金合同约定和相关规定的情况，无因
公司未勤勉尽责或操作不当而导致基金财产损失的情况，不存在损害基金份额持有人利益的行为。
报告期内，本基金管理人严格执行了相关法律法规和公司制度的规定，不同投资者的利益得
到了公平对待。
本基金管理人严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，对同向交易的价差进行事后分析，
并对基金经理兼任投资经理的组合执行更长周期的交易价差分析，定期出具公平交易稽核报告。
本报告期报告认为，本基金管理人旗下投资组合的同向交易价差均在合理范围内，结果符合相关
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政策法规和公司制度的规定。
报告期内未发现本基金存在异常交易行为，没有出现基金参与的交易所公开竞价同日反向交
易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的现象。
工、通信、银行等行业表现较为突出，而创新药、新消费、海外算力以及军贸等主题板块也先后
走强，为市场带来了较为显著的赚钱效应。食品饮料、钢铁、家电、地产等基本面预期承压的板
块则延续弱势。
报告期内，本产品根据投资目标，继续挖掘高景气行业及成长性个股，并通过相对灵活的操
作策略，动态选择阶段性更占优的投资方向。当前国际形势复杂多变，国防军工行业作为国家安
全的重要保障，在全球地缘冲突加剧、各国军费扩张的时代背景下，重要性持续提升。2025 年作
为我军建设“十四五”收官之年，前期影响规划执行的堵点卡点问题有望解决，此前延迟的订单
已率先在上游看到恢复，军工板块有望迎来景气向上拐点，成为今年景气度确定性较高的板块。
军工作为几乎不受关税战影响的行业，业绩有望逐步体现出相对优势，随着未来“十五五”规划
编制逐步启动，以及 9 月 3 日盛大阅兵式的临近，军工板块催化持续增多，故判断该板块三季度
出现整体性行情的概率较高，因此二季度组合继续聚焦于该方向。
具体操作上，考虑到 5 月初印巴战场上中国军机的出色表现，使中国武器装备通过实战向全
世界展示了其过硬的实力，未来有望借此契机加速军贸市场的开拓。对于具有相关业务的上市公
司而言，军贸业务利润率普遍明显高于国内业务，军贸收入占比如能不断提升将给企业业绩带来
持续成长性，有望提升相关公司的整体估值中枢，给股价带来较好的向上弹性。因此本产品在二
季度重点提升了军工板块中军贸方向的持仓占比。
本报告期长城景气成长混合 A 基金份额净值增长率为 16.93%，同期业绩比较基准收益率为
本报告期内，本基金无需要说明的情况。
§5 投资组合报告
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序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
其中：股票 298,734,445.70 71.25
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资
- -
产
占基金资产净值比
代码 行业类别 公允价值（元）
例（%）
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 278,119,945.70 86.87
D 电力、热力、燃气及水生产和供应
业 - -
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 20,614,500.00 6.44
J 金融业 - -
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
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合计 298,734,445.70 93.31
注：无。
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
注：无。
注：无。
明细
注：无。
注：无。
注：无。
注：无。
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本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，在风险可控的前提下，本着谨慎原则，
参与股指期货的投资，以管理投资组合的系统性风险，改善组合的风险收益特性。
本基金投资于国债期货，以套期保值为目的，以合理管理债券组合的久期、流动性和风险水
平。
注：无。
无。
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
本报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查，或在报告编制日前
一年内受到过公开谴责、处罚。
本基金投资的前十名股票中，未有投资于超出基金合同规定备选股票库之外股票。
序号 名称 金额（元）
注：无。
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注：无。
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
项目 长城景气成长混合 A 长城景气成长混合 C
报告期期初基金份额总额 34,009,068.16 29,637,202.40
报告期期间基金总申购份额 17,085,635.77 218,411,289.60
减:报告期期间基金总赎回份额 11,513,918.52 38,736,964.88
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
- -
少以“-”填列）
报告期期末基金份额总额 39,580,785.41 209,311,527.12
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
注：本报告期基金管理人持有本基金的份额情况无变动，于本报告期期初及期末均未持有本基金
份额。
注：本报告期本基金管理人未运用固有资金投资本基金。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
投 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
资
持有基金份额比例
者 期初 申购 赎回
序号 达到或者超过 20% 持有份额 份额占比（%）
类 份额 份额 份额
的时间区间
别
机 1 20250627-20250630 - 57,655,876.78 - 57,655,876.78 23.1650
构 2 20250623-20250630 - 62,511,162.71 - 62,511,162.71 25.1157
产品特有风险
如投资者进行大额赎回，可能存在以下的特有风险：
本基金在短时间内可能无法变现足够的资产来应对大额赎回，基金仓位调整困难，从而可能会面
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临一定的流动性风险；
若持有基金份额比例达到或超过 20%的单一投资者大额赎回引发了巨额赎回，基金管理人可能根
据《基金合同》的约定决定部分延期支付赎回款项；如果连续 2 个开放日以上（含本数）发生巨
额赎回，基金管理人可能根据《基金合同》的约定暂停接受基金的赎回申请，对剩余投资者的赎
回办理造成影响；
大额赎回会导致管理人被迫抛售证券以应付基金赎回的需要，可能使基金资产净值受到不利影响；
另一方面，由于基金净值估值四舍五入法或赎回费收入归基金资产的影响，大额赎回可能导致基
金净值出现较大波动；
大额赎回后若基金资产规模过小，可能导致部分投资受限而不能实现基金合同约定的投资目的及
投资策略；
大额赎回可能会导致基金资产规模过小，不能满足存续的条件，根据基金合同的约定，将面临合
同终止财产清算或转型风险。
本报告期内无影响投资者决策的其他重要信息。
（一） 中国证监会准予长城景气成长混合型证券投资基金注册的文件
（二） 《长城景气成长混合型证券投资基金基金合同》
（三） 《长城景气成长混合型证券投资基金托管协议》
（四） 《长城景气成长混合型证券投资基金招募说明书》
（五） 法律意见书
（六） 基金管理人业务资格批件、营业执照
（七） 基金托管人业务资格批件、营业执照
（八） 中国证监会规定的其他文件
基金管理人及基金托管人住所
投资者可在办公时间亲临上述存放地点免费查阅，如有疑问，可向本基金管理人长城基金管
理有限公司咨询。
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咨询电话：0755-29279188
客户服务电话：400-8868-666
网站：www.ccfund.com.cn
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